Какими бы ни были цели корпораций, их деятельность контролируется кругооборотом денежного (включая фиктивный) капитала, заинтересованного только в извлечении доходов и росте стоимости их активов. Желание сохранить и увеличить капитал, вложенный в нефинансовую корпорацию, объединяет собственников капитала: держателей акций, облигаций и кредиторов.
Все они заинтересованы в успешном функционировании акционерного общества, но не принимают непосредственного участия в принятии решений, в частности инвестиционных.
Разумеется акционеры (особенно крупные) имеют формальные права контроля над деятельностью компании, а банки и другие институциональные инвесторы представлены в советах директоров. Интересы собственников капитала отражают и различные контролирующие агентства, от Комиссии по ценным бумагам до агентств, определяющих рейтинг облигационных займов (т. е. удостоверяющих надежность корпораций как должников), и аудиторов, проверяющих бухгалтерию корпораций. Кстати, если вы хотите взять кредит в украине с плохой кредитной историей обращайтесь на сайт moneyveo.ua.
Все эти виды контроля носят общий характер. Акционерный капитал оказывает обратное воздействие на роль управления, которое консолидируется и вынуждается самим ходом эволюции производственных отношений капитала брать на себя новые задачи, выходящие за рамки простого наемного служащего. Несмотря на множество факторов, определяющих принятие менеджерами конкретных решений, имеется объективная основа, вынуждающая их учитывать и условия рыночного функционирования корпорации, и интересы собственников капитала корпорации (которые, правда, далеко не всегда совпадают). Нам важно выявить закономерности того, как функционирующий промышленный капитал в лице крупных корпораций учитывает интересы собственников капитала.
Общим интересом всех собственников капитала является сохранение его и получение стабильных доходов, не ниже уровня, сложившегося в данный период. Несколько проще обстоит дело с банковскими ссудами, поскольку банки в состоянии самостоятельно контролировать финансы своих должников и постоянно оперируют объемами, сроками ссуд и ставками процентов по ним. Кроме этого, банки могут оценить общую ситуацию в экономике, проверить обоснованность тех инвестиционных планов, под которые у них корпорации пытаются расширить «кредитную линию», оценить их рискованность. Сходное положение у держателей облигаций, заинтересованных не только в бесперебойности платежей по купонам, но и в высоком курсе облигаций.
В какой-то степени интересы держателей облигаций защищают специальные агентства, «визирующие кредит». Считается, что, чем выше относительный объем задолженности корпорации, тем труднее ей разместить новый заем, тем выше она должна предложить ставку и более выгодные условия для инвестора (например, оговорку, что она не будет выкупать свои облигации в течение длительного срока и т. п.), поскольку агентства понижают «рейтинг» облигаций данной корпорации.
Общим преимуществом кредиторов является то, что в случае банкротства их претензии удовлетворяются в первую очередь. Угроза банкротства потенциально связана именно с обслуживанием долга. Так как фирма использует налоговые преимущества долга путем замещения собственного капитала заемным, риск банкротства возрастает. Заметим, что менеджеры (даже располагающие «золотыми парашютами») могут потерять свое положение при реорганизации, когда до юридического оформления банкротства дело не доходит. Понятно, что и корпорация и ее менеджеры, акционеры и кредиторы многое теряют при банкротстве.